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江海股份毛利大幅提升业绩符合预期

发布时间:2019-09-13 20:32:43 编辑:笔名

江海股份:毛利大幅提升 业绩符合预期

江海股份公布2013年年报。公司2013年营业收入为11.08亿元,较上年同期上涨14.85%;归属于母公司所有者的净利润为1.29亿元,较上年同期增长32.11%;基本每股收益为0.621元,较上年同期增长32.1%。归属于母公司净资产为14.59亿元,较上年同期增长7.55%。本期每10股派发现金红利1.50元(含税),不送红股,公积金转增股本10转6。

事件分析:

公司下游市场日趋成熟,毛利进一步提升。2013年,公司主营产品电解电容器市场需求稳定。在家电领域,随着空调器,洗衣机、电冰箱等家用电器都将向变频技术发展,扩大了铝电解电容器的应用;电动汽车也进入成长的轨道,对超级电容器和薄膜电容器带来了广阔的发展空间;此外,公司薄膜电容器已通过多家核心客户认证,批量生产稳定可靠,将在光伏发电、智能电和军工等领域发挥重要作用。13年公司毛利率达23.77%,较上年提升3.38个百分点,毛利率进一步提升。

公司积极调整产品结构,盈利能力显着提升。2013年,公司工业用电解电容器竞争优势显现,技术和市场的整合能力进一步提升。分产品看,公司电容器及化成箔业务毛利分别较上年提升4.71%和244.81%,使公司盈利能力显着增强,公司通过减少利润率低的引线式产品,增加盈利能力强的焊片式和螺旋式产品,使公司产品结构和市场结构得到进一步优化。我们认为电容器产业链中化成箔产品的管控和盈利能力仍将提升,随着下游新市场的陆续成熟,公司产品需求前景值得看好。

盈利预测与投资建议:

盈利预测及投资建议。公司已逐步形成铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大产品群。此前受厂区电价制约影响,公司产品盈利能力较弱。13年随着下游需求的打开和生产成本的下降,公司毛利大幅提升,我们预计今年行业需求和产能利用情况仍会维持较高水平,并且随着中国厂商产品质量及产能规模的不断提升,原本日本厂商所把控的高端电容器件行业格局开始松动,公司作为国内电容器龙头存在广阔的进口替代空间,我们维持对公司 增持 投资评级。

投资风险:

日元贬值带来的竞争风险

(南方财富个股频道)


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